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恒瑞医药:盐酸坦索罗辛缓释胶囊通过仿制药一致性评价恒瑞医药(600276)9月10日晚间公告,公司近日收到国家药监局核准签发的关于盐酸坦索罗辛缓释胶囊的《药品补充申请批件》,该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品是一种选择性的肾上腺素α-1A受体拮抗剂,可用于治疗前列腺增生引起的异常排尿症状。截至目前,公司在盐酸坦索罗辛缓释胶囊项目上已投入研发费用约为1135万元。

“ZAO”先红了:换脸软件走进大众视野值得注意的是,颜技App比“ZAO”的上线时间还早。颜技App官方微博的认证是:首款全民AI换脸App。然而,在正式班发布短短两天之后的9月1日,在苹果应用商店App Store的免费App下载排名中,“ZAO”已经雄踞第一。

相较美国来看,大量的中国独角兽企业偏消费和偏C端的模式为主。对此,杨斌抛出一个问题,在硬技术和底层技术这些方向上未来会否有更多的独角兽的诞生机会?在芯片、基础的材料和装备、农业信息化方面有一些投资的清控银杏创始合伙人/管理合伙人罗茁表示,这些离BAT远一点,但是确实还是有很多的发展的地方,也有很多的布局,今天的企业确实不像消费那样很容易被大众和C端的知道,但是中国的发展会有更长远的基础性作用和影响。

方星海表示,要进一步丰富风险管理工具,扩大市场规模。去年全球期货期权成交量303亿手,其中金融类243亿手,占比高达80%,而我国金融期货成交量仅为0.27亿手,占比不到1%,金融期货品种也只有6个,发展空间还很大。中金所今年4月19日已宣布股指期货恢复常态化交易监管的措施。场外衍生品市场与场内市场相比,也尚处于起步阶段。下一步,要围绕实体经济需求,继续增加场内场外产品和工具供给。

从2018年成交额排名前二十的股票型ETF的上市地点来看,在上交所上市的居多(14只)。目前,上交所和深交所对于跨市场套利方案的时效性不同,可能会对股票型ETF的交易量和规模产生一定的影响。举例来看,嘉实沪深300ETF由于采用深交所T+2的套利方案,套利实时性较弱,交易量和规模均不及采用上交所T+0套利方案的华泰柏瑞沪深300ETF。

无需担忧地产影响和补库存力度。投资者对盈利回升的幅度有两大疑虑:其一,库存回补的力度会不会很小?有人认为目前类似13年前后,当时库存回补力度弱。我们认为现在和当时最大的不同在于产能周期背景不一致,库存周期是3-4年的短周期,而产能周期是10年左右的中周期。以制造业投资增速来刻画产能周期,上一轮产能周期从05/02的19.8%开始,到11/06达到32.4%的高点,其后回落至16/08的2.8%低点,共历时11年有余。13年前后库存回补时,制造业投资增速回落趋势未完,补库存力度受到影响。截止2019年9月,制造业增速再次回到2.5%,产能周期16/09以来整体底部波动,所以补库存的力度将要强于13年前后。其二,地产链下行会不会拖累总体盈利?我们认为未来地产的影响力将变小,这是因为:一是适龄购房人数占比下降,我国25-39岁住房刚需人群在2000年达到阶段顶峰,此后小幅下滑并稳定在25%左右,未来我国适龄购房人口占比将继续下降。二是我国城镇化速度放缓,城镇化率从1996年的30.5%升至2018年的59.6%,我国城镇化进程已过半,未来速度将放缓。在此背景下,A股中地产相关行业利润占比中枢已经在下降,自2003年以来房地产链相关行业净利润经历了三轮周期,分别为03Q1-09Q1、09Q2-15Q4、16Q1至今,前两轮地产链净利润/A股剔除银行利润占比中枢为29.9%、20.9%,而在16Q1至今这轮周期中为21.7%。从宏观经济看,2016年以来我国房地产销售额/名义GDP基本维持在16%附近,2018年高点为16.7%,19H1略降至15.7%,房地产投资完成额/名义GDP从2000年的4.4%升至2014年高点14.8%,此后回落至19H1的13.7%,整体上地产销售链和投资链占GDP比重不大且处于下滑趋势中。从地产销售来看,因城施策使一二线和三四线城市景气错位,地产销售以时间换空间,增速已在磨底。从投资角度看,地产投资增速虽然在回落,但占比更大的基建回升对冲,详见《房地产链对盈利影响渐小-20191017》。

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